自俄乌冲突爆发至今的一个多月里，在一场制裁与反制裁的“金融战”中，俄罗斯卢布经历了过山车般的“跌宕起伏”。

冲突爆发后的几天里，西方国家的一揽子制裁，令俄罗斯卢布兑美元汇率暴跌至创纪录的121.5卢布兑1美元，一度被视为“俄罗斯金融被孤立”的有力象征。然而，曾被美国总统拜登嘲笑为“废纸”的俄罗斯卢布如今已迅速“收复失地”，在西方国家制裁不断“加码”之际，一路飙升反弹至冲突爆发前的水平。据俄媒报道，当地时间4月8日，莫斯科交易所的数据显示，美元兑卢布汇率自去年11月以来首次跌破73，欧元兑卢布自2020年6月以来首次跌破79。

▲“卢布结算令”成功将一场能源战争转变成了金融战争，帮助俄罗斯“扭转乾坤”

而这一切的转折，都来自3月31日俄罗斯祭出的杀手锏——“卢布结算令”。外媒称，显而易见，尽管俄罗斯政府和寡头受到了西方国家广泛的制裁，但只要对方继续大量消耗俄罗斯石油和天然气，这些制裁措施就基本“形同虚设”。据中新社报道，“卢布结算令”成功将一场能源战争转变成了金融战争，帮助俄罗斯“扭转乾坤”。外媒称，帮助莫斯科在这场金融战中成功反击的“王牌武器”，正是俄罗斯央行行长埃尔韦拉·纳比乌琳娜。

从2013年首次担任俄罗斯央行行长一职开始，纳比乌琳娜已经带领俄罗斯度过数次经济危机，并奠定了“鹰派行长”的声望。而在这一次的危机之中，她再度“以雷霆之势”成功阻止了俄罗斯金融体系的崩溃，并让卢布大幅反弹至冲突前的水平。

那么，这位俄罗斯史上首位女性央行行长究竟什么来头？在此次俄罗斯与西方国家的“金融战”中，她又是如何“力挽狂澜”？

G8首位女性央行行长

因卢布危机“一战成名”

埃尔韦拉·纳比乌琳娜，1963年10月29日出生于巴什基尔苏维埃社会主义自治共和国首府乌法市，1986年毕业于莫斯科国立大学经济学专业。其丈夫雅罗斯拉夫·库兹米诺夫是俄罗斯高等经济学院（后改名为莫斯科高等经济大学）的创建者，担任该校校长一职超过30年。

▲年轻时的纳比乌琳娜

毕业后，纳比乌琳娜一直在经济部门工作，被广泛认为是一位能干的“技术官僚”，先后就职于苏联科学工业联盟经济改革问题委员会、俄罗斯联邦经济发展与贸易部经济改革司，1997年成为俄罗斯经济发展与贸易部副部长。在普京执政初期，她担任俄罗斯经济和贸易第一副部长。2007年至2012年，她担任俄罗斯经济和贸易部长。2012年出任俄总统经济助理。2013年6月，纳比乌琳娜“出人意料”地成为了俄罗斯央行行长，她也是G8成员国的首位女性央行行长。

据报道，纳比乌琳娜是俄罗斯政府中为数不多的担任高级职位的自由派人士。近十年来，俄罗斯与西方的对峙日益加剧之际，她一直是普京最坚定的盟友之一，被视作俄罗斯金融界的领军人物。

▲纳比乌琳娜一直是俄总统普京最坚定的盟友之一，被视作俄罗斯金融界的领军人物

但事实上，以“黑马”姿态出现的纳比乌琳娜在上任之初受到了众多质疑，但很快，2014年的卢布危机爆发，让她“一战成名”。

2014年，俄罗斯因克里米亚事件遭西方制裁面临卢布暴跌，再加上国际油价大幅下跌，让俄罗斯经济陷入了危机。此后两年，纳比乌琳娜一手推动俄罗斯浮动汇率制度的确立，缓解了俄罗斯外汇储备压力，并将通货膨胀率降至苏联解体后的最低水平，推动了俄罗斯经济的复苏。

可以说，在俄罗斯最危险的时刻，纳比乌琳娜帮助俄罗斯经济抵御住了油价波动和美国的制裁。不仅如此，在她的领导下，俄罗斯中央银行实现了现代化，并建立了世界上最大、价值6400亿美元的黄金和外汇储备，被外界称为俄罗斯金融“堡垒”。此外，她还“雷厉风行”地打击了“管理不善或资本不足”的银行，关闭了数百家银行，阻止资金外流。

阿尔法银行经济学家纳塔莉亚·奥尔洛娃评价道：“纳比乌琳娜上任时，没人认为她能稳定通胀。但她让中央银行达到了绝对的国际标准。”

世界上最好的货币政策制定者之一

喜欢通过胸针向外界传递信息

据报道，“一战成名”的纳比乌琳娜此后一直备受西方国家及媒体关注，她被认为是俄罗斯政府中最具国际知名度的官员，被《欧洲货币》和《银行家》誉为“世界上最好的货币政策制定者之一”。

2014年，俄罗斯广播电台《莫斯科回声》将纳比乌琳娜评为俄罗斯百位最具影响力女性第二位。2015年，《欧洲货币》杂志将纳比乌琳娜评为年度最佳央行行长。2016年9月，《全球金融》杂志公布的全球最佳央行行长排名，纳比乌琳娜名列第6位。

2017年，纳比乌琳娜被英国《银行家》杂志选为“欧洲年度央行行长”。2017年3月22日，普京再次提名纳比乌琳娜担任俄罗斯央行行长，6月24日，纳比乌琳娜成功连任。2018年，普京再度授予纳比乌琳娜荣誉勋章，以表彰其为发展和加强俄罗斯银行体系做出的巨大贡献。

2019年，《福布斯》杂志将她列为世界上第53位最具影响力的女性。2020年12月8日，纳比乌琳娜再度登上《福布斯》杂志全球最具影响力100位女性年度排名，位列57位，连续第三年成为俄罗斯唯一代表。

除了优秀的业务能力，这位俄罗斯央行行长还有一个令外界“津津乐道的喜好”——通过着装及外套上的胸针传递信息。根据外界观察，纳比乌琳娜在公开露面时喜欢佩戴胸针，而胸针的造型通常反映了她对当下经济形势的看法。正因如此，“解密纳比乌琳娜的胸针”也成为了媒体及评论界人士热议的话题。

▲纳比乌琳娜在公开露面时喜欢佩戴胸针

“我喜欢看到不同的解读，因为人们的想象力丰富。我的每个胸针里都有一些东西，但我不打算解释。”纳比乌琳娜在2020年12月接受采访时曾表示。

2020年3月，纳比乌琳娜宣布俄央行正在采取措施，以支持该国的金融机构。当时她佩戴了不倒翁娃娃图案的胸针。西方观察人士称，这用来象征俄罗斯经济会在疫情后恢复元气。

2020年5月，新冠疫情让俄罗斯陷入封锁之际，她佩戴了一枚房子形状的胸针。一个月后，2020年6月，俄罗斯央行将利率下调了一个百分点以提振经济，她戴着“鸽子”胸针亮相。2021年3月，俄罗斯央行提高利率以减缓通货膨胀问题，她又戴着一枚“鹰状”别针。

此后，在冲突爆发后的首次公开露面中，纳比乌琳娜身穿一身黑衣，没有佩戴胸针，被西方媒体解读为“传达了俄罗斯经济当下的负面情况”。但这一次，他们似乎猜错了。

俄乌冲突背后的金融反攻战

她接连出招“力挽狂澜”

与2014年一样，纳比乌琳娜在本次俄乌冲突爆发后的表现依然“亮眼”。在卢布迅速反弹回冲突爆发前水平后，西方媒体也承认，迄今为止卢布表现出的韧性，令各方都感到意外，而这很大程度上都归功于纳比乌琳娜的应对。

2月24日俄乌冲突爆发后，西方国家开始对俄罗斯实施一系列金融制裁，包括将俄多家银行踢出SWIFT系统等等。紧接着2月28日，俄罗斯中央银行也遭到了美国制裁，境外持有的资产被冻结。西方的“组合拳”令卢布迅速腰斩，跌至历史最低点。俄罗斯人惊慌失措地冲进银行，试图在卢布进一步贬值前将钱取出来。

▲在俄乌冲突爆发后的首次公开露面中，纳比乌琳娜身穿一身黑衣，没有佩戴胸针

此时，纳比乌琳娜果断出手了。正如，熟识纳比乌琳娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题专家谢尔盖·古里埃夫所说，“她穿着黑色，没有胸针，表明是时候放弃正常的货币政策了。”

2月28日，纳比乌琳娜开始“大刀阔斧”地对银行问题下手，迅速将中央银行基准利率从9.5%上调至20%，希望以此劝阻人们从银行取钱。随后，俄罗斯央行宣布释放7330亿紧急缓冲资金，并让银行推迟重新评估所有资产，将资产保持在较高水平。分析称，俄央行的这一系列措施都是为了保持银行的偿付能力，防止因卢布暴跌而出现大规模银行挤兑。随后，卢布贬值的势头暂时被稳住。

接下来，纳比乌琳娜开始应对通货膨胀问题。西方国家的制裁阻止了她出售俄罗斯海外储备来支持卢布，她便“另辟蹊径”，要求俄罗斯企业必须用80%的外汇购买卢布。此外，她还宣布实施资本管制遏制国内资金外流，包括限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。

3月18日，俄总统普京正式提名埃尔韦拉·纳比乌琳娜连任俄罗斯央行行长，为正处于动荡时期的俄罗斯经济提供了些许稳定。

3月23日，在西方国家制裁不断“加码”之际，纳比乌琳娜直接祭出了“杀手锏”——将卢布和俄罗斯能源结算绑在一起。普京当天宣布，向“不友好国家”供应的天然气将用卢布进行结算，要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定进行卢布结算的相关规范，俄总理米舒斯京、央行行长纳比乌琳娜及俄气总裁米勒负责实施该计划。

分析称，俄罗斯此举意在“一石二鸟”，欧洲国家用卢布支付能源账单，不仅可以支撑卢布汇率，还相当于“在客观上解除了对俄的SWIFT制裁”。随后，3月25日，俄罗斯央行再次出招，将卢布与黄金“挂钩”，宣布3月28日至6月30日期间，将以每克5000卢布的固定价格购买黄金，打破了对银行流动性的限制。

▲当地时间4月8日，美元兑卢布汇率自去年11月以来首次跌破73卢布兑1美元

随着俄罗斯的“反制”措施开始奏效，在3月11日创下1美元兑121.5卢布的历史低点后，卢布兑美元汇率便开始逐渐走高。在俄罗斯祭出“杀手锏”之后，卢布更是从3月24日开始一路反弹，截至4月8日，已经打破了去年11月以来的高点。

4月7日，俄罗斯米舒斯京表示，一场针对俄罗斯的经济战争已经开始，俄罗斯正面临着30年来最困难的局面，那些打击俄罗斯的人认为俄罗斯已经崩溃，但俄罗斯经济挺住了。同一天，由于卢布已大幅回升，俄罗斯央行宣布，4月8日起，停止使用固定价格购买黄金。

随后一天，当地时间4月8日，俄罗斯央行又宣布将基准利率下调300个基点至17%。该机构在声明中称，尽管金融稳定风险仍在，但在采取控制资本流动等措施后，其上升态势目前得到遏制。

面对俄罗斯卢布的“强势回归”，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利表示，“卢布表现出很强的稳定性，正在对抗西方制裁，我们接下来看看会发生什么”。

对此，一位曾与纳比乌琳娜及其团队多次接触过的欧洲国家央行行长表示，俄罗斯能有效应对西方制裁，他并不感到惊讶。“纳比乌琳娜非常能干，她身边有很多非常能干的顾问，”他说道。另一位央行消息人士称，无论是冲突爆发前，还是连日以来应对西方制裁的措施，纳比乌琳娜“很好地完成了她的工作，做了所有正确的事情”。

但这场金融战远远没有结束，纳比乌琳娜和俄罗斯经济都还有很长的路要走。